DeFi ابھی اتنا اچھا نہیں کر رہا ہے۔

یہ تصویر AI کے ذریعے perchance.org سے تیار کی گئی تھی۔

DeFi انقلابی سے بار بار کیسے چلا گیا: پیداوار کا پیچھا کرنا، قالین کھینچنا، اور پروٹوکول کو دوبارہ برانڈ دیکھنا۔ کبھی کبھی آپ کو چیزوں کو بہتر بنانے کے لیے مسائل کی نشاندہی کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔

ڈی فائی ڈلیما

میں ہر اس DeFi صارف کے لئے بات کرتا ہوں جو 2020 کے بعد سے ہے جب میں کہتا ہوں کہ ایسا لگتا ہے جیسے DeFi جمود کا شکار ہے۔ میرا اس سے بالکل کیا مطلب ہے؟ آج کل شاید ہی کوئی نیا، اختراعی اور سب سے بڑھ کر قابل اعتماد اور صارف دوست نئے پروٹوکولز کا اجراء کیا جا رہا ہو جو کہ ایک باقاعدہ صارف کو پسند ہو۔ میں اداس ہونے کی کوشش نہیں کر رہا ہوں اور یہ کہوں کہ ماضی میں سب کچھ بہتر تھا۔ ایولر فائنانس (کھوئی ہوئی قیمت: $179,000,000) یا اس جیسے بڑے پروٹوکولز کی بہت ساری ہیکس اور مکمل ناکامیاں ہوئی ہیں۔ (میں صرف یولر فنانس کو ایک مثال کے طور پر لیتا ہوں، میرے پاس پروٹوکول، یا ٹیم کے خلاف کچھ بھی نہیں ہے اور متاثر نہیں ہوا) [1] ۔ تاہم، آپ اس احساس سے چھٹکارا نہیں پا سکتے کہ DeFi اب بتدریج تیار نہیں ہو رہا ہے بلکہ جمود کا شکار ہے۔

بڑے DeFi ادارے، جیسے Uniswap، Aave، اور Compound، نے خود کو قائم کیا ہے اور اب بھی ضروری ہیں۔ جب یہ پروٹوکول 2020 کے آس پاس شروع کیے گئے تھے، تو انہوں نے DeFi کی ترقی کو بہت آگے بڑھایا اور یہ اس کی حقیقی شروعات تھی۔ یہ اس حقیقت کی وجہ سے بھی ہے کہ ڈی فائی واقعی پہلے موجود نہیں تھا اور اس لیے سادہ پروڈکٹس جیسے کہ تبادلہ، قرضہ دینا، اور قرض لینا 'نیا اور اختراعی' سمجھا جاتا تھا۔ تاہم، طویل عرصے میں، وہ قابل اعتماد، قابل اعتماد، اور صارف دوست ثابت ہوئے ہیں اور اس طرح وہ DeFi جنات بن گئے ہیں جو وہ آج ہیں اور زبردست مقبولیت حاصل کر رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، Uniswap کا یومیہ حجم اوسطاً $2 سے 3 بلین ہے [2] ، جبکہ Aave اور Compound کا TVL بالترتیب $21 بلین اور $2.8 بلین ہے [3] [4] ۔

کاپی کیٹ کا بحران - ری سائیکل شدہ مصنوعات، ری سائیکل شدہ مسائل

وقت گزرنے کے ساتھ، یہ پروٹوکول قدرتی طور پر اسی طرح کے اسپن آف کے ساتھ شامل ہو گئے ہیں، جو آج بھی ایک اہم کردار ادا کرتے ہیں اور ان کا "ریزن ڈیٹر" بھی ہے، جیسے مشتری اور پینکیک سویپ مثال کے طور پر [5] [6] ۔ ان اگلی قطار کے پروٹوکول کے پیچھے، بہت سے کاپی کیٹس ابھرے ہیں۔ یہ نئے پروٹوکول پائی کا ایک ٹکڑا چاہتے ہیں اور ایک جیسی مصنوعات پیش کرتے ہیں۔ مسابقتی بننے کی کوشش کرنے کے لیے، کبھی بھی نئے پروٹوکول سامنے آتے ہیں، جو نئے صارفین کو اپنے پلیٹ فارم کی طرف راغب کرنے کے لیے مصنوعی طور پر اپنے نئے چمکدار ٹوکن کے ساتھ پیداوار کو زیادہ رکھتے ہیں۔ یہ ابدی چکر ہے جو آج تک جاری ہے۔

ایک خاص نقطہ پر، آپ کو اپنے آپ سے پوچھنا ہوگا کہ نقطہ کیا ہے؟ اضافی قدر اب ظاہر نہیں ہے۔ اکثر اوقات، ایک قابل قدر تصور کو ری سائیکل کیا جاتا ہے بغیر اس کے پیچھے کوئی اختراعی سوچ موجود ہے جو موجودہ تصور کو بہتر بناتی ہے۔ جیسا کہ میں نے پہلے ہی ذکر کیا ہے، صارفین کو متوجہ کرنے کے لیے اکثر نئے پروٹوکولز کے ذریعے پیداوار میں اضافہ کیا جاتا ہے، تاکہ تخلیق کار ٹیم منافع کمانے کے لیے چند مہینوں کے بعد ٹیم کے ٹوکنز کو پھینک سکے۔ ( جوشوا فیلڈ نے 2023 میں حقیقی پیداوار کے بارے میں ایک اچھا مضمون لکھا [7] )۔

یہ نمونہ بار بار دہرایا جاتا ہے۔ اپنے مسائل کو چھپانے کے لیے پروٹوکول کو یا تو ترک کر دیا جاتا ہے یا دوبارہ برانڈ کیا جاتا ہے۔ الفا فنانس کو لے لو، افوہ میرا مطلب ہے سٹیلا فنانس یقیناً، اوہ نہیں افوہ، تازہ ترین ری برانڈ کے بعد میرا مطلب ہے LitLayer یقیناً [8] ۔ آپ دیکھیں کہ میرا کیا مطلب ہے۔

صارف کا سفر ایک پروٹوکول سے پروٹوکول میں ایک مستقل فنڈ میں بدل جاتا ہے جو مصنوعی طور پر بڑھائی گئی پیداوار کو اکٹھا کرنے اور پروٹوکول ٹوکنز کو ٹیموں کے مقابلے میں تیزی سے فروخت کرنے کے لیے، یا جیسا کہ جوشوا فیلڈ نے اسے " گرم آلو کا کھیل " کہا [7] ۔ یہ صارف کا سفر صارفین کے لیے انتہائی غیر دوستانہ ہے اور نئے DeFi صارفین اس تلخ حقیقت سے آگاہ ہو جائیں گے کہ انہوں نے قرض دینے کے ذریعے جو ٹوکن حاصل کیے ہیں، مثال کے طور پر، آخر میں عملی طور پر کوئی قدر (اب) نہیں ہے اور اصل پیداوار اب اس سے بہت کم ہے جس کی وہ امید کر رہے تھے۔

ظاہر ہے، مقابلہ اپنے آپ میں اچھا ہے اور مارکیٹ کو متحرک کرتا ہے، لیکن یہ قابل اعتراض ہے کہ کیا یہ موجودہ DeFi سیکٹر میں کام کرتا ہے۔ اکثر ایک ہی مصنوعات کو دوبارہ پیک کیا جاتا ہے، اور مقابلہ جدید مصنوعات یا بہتری کے ساتھ ہجوم سے الگ ہونے کی کوشش نہیں کرتا ہے۔

جب انوویشن کا اصل مطلب کچھ ہوتا ہے۔

شاید یہاں پینڈل کو اجاگر کرنے کا وقت آگیا ہے۔ اگرچہ یہ پروٹوکول حقیقت میں 2021 سے موجود ہے [9] ، لیکن اس نے واقعی 2023 کے آخر اور 2024 کے آغاز میں ایک تیزی اور مقبولیت کا تجربہ کیا، اس کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن دسمبر 2023 میں 200 ملین ڈالر سے بڑھ کر 6 ماہ کے اندر تقریباً 6.5 بلین ڈالر تک پہنچ گئی [10] ۔ ایسا کیوں ہے؟ واضح طور پر Eigenlayer Points [11] کی وجہ سے جو اس وقت بہت مقبول تھے اور Pendle کے ساتھ فارم کیے جا سکتے تھے، بلکہ اس لیے بھی کہ یہ ایک نیا اور جدید پروٹوکول ہے جو اس شکل میں پہلے کبھی موجود نہیں تھا۔

Messari ویب سائٹ کے الفاظ میں Pendle کو مؤثر طریقے سے بیان کرنے کے لیے: " Pendle تعاون یافتہ پیداوار والے ٹوکنز کی مقررہ اور تیرتی شرحوں کے لیے ایک مارکیٹ پیش کرتا ہے جس کے ذریعے صارف مقررہ پیداوار، طویل پیداوار حاصل کر سکتے ہیں (مثال کے طور پر، بنیادی ٹوکن کی بڑھتی ہوئی پیداوار پر قیاس کریں)، اور پینڈل کو پینڈل کے لیے لیکویڈیٹی فراہم کرتے ہیں۔ " [12]

پینڈل، اگرچہ نسبتاً پیچیدہ ہے، ڈی فائی سیکٹر میں جدت کی ایک مثال ہے۔ مصنوعات کی پیچیدگی اس کو اپنانے کو محدود کر سکتی ہے، خاص طور پر نئے صارفین کے لیے بغیر مالی پس منظر کے۔ تاہم، یہ ایک اور مضمون کے لئے ایک موضوع ہے. یہاں نکتہ یہ ہے کہ ڈی فائی سیکٹر صرف ایک جیسی مصنوعات کو دوبارہ پیک کرنے اور اس سے فائدہ اٹھانے کے علاوہ بہت کچھ کرسکتا ہے، اور پینڈل اس کی ایک بہت ہی مثبت مثال ہے۔

ڈی فائی آج کی حقیقت

اس طرح، پچھلے 2-3 سالوں کی ان پیشرفتوں سے کوئی یہ نتیجہ اخذ کر سکتا ہے کہ DeFi ایک غیر پیداواری سمت میں ترقی کر رہا ہے، جس میں کرپٹو اور ڈی فائی کو اپنانے کا کوئی مطلب نہیں ہے۔ لہٰذا یہ حیرت کی بات نہیں ہے کہ ایک 'نوابی' ایک پیارے کتے کے ساتھ لوگو اور مضحکہ خیز نام کے طور پر ایک بیکار میم ٹوکن خریدتا ہے، کیونکہ یہ قابل فہم اور آسان ہے۔ ایک میم ٹوکن کا نہ کوئی مقصد ہوتا ہے اور نہ کوئی افادیت لیکن عام طور پر ان دنوں کرپٹو میں داخلے کا مقام ہے۔

اب ہم اس سے انکار نہیں کر سکتے: DeFi تیار ہو چکا ہے، لیکن فی الحال اپنے اصل وعدے کا سایہ ہے۔ مالی شمولیت کو فروغ دینے اور حدود کو آگے بڑھانے کے بجائے، ہم نے دھوکہ دہی، بے مقصدیت، اور وہی پرانی مصنوعات کی دوبارہ پیکجنگ کو DeFi Space پر غلبہ حاصل کرنے کی اجازت دی ہے۔

ذاتی طور پر، کئی ڈی فائی پروٹوکولز کے صارف کے طور پر، میں نے خود کو بار بار اسی پرانی صورت حال میں پایا ہے: میرے فنڈز پروٹوکول سے پروٹوکول تک گھومتے رہتے ہیں تاکہ میں کچھ پیداوار پیدا کر سکوں۔ تاہم، یہ جانتے ہوئے کہ پروٹوکول کے پیچھے اکثر نقدی چھین سکتی ہے، مجھے فطری طور پر اپنے ٹوکن بیچنے پڑتے ہیں اور دوسرے پر جانا پڑتا ہے۔ اور سائیکل دہراتا ہے، آخر کار، میں صرف ایک عام ڈی فائی صارف ہوں جو موجودہ ڈی فائی اسپیس کو نیویگیٹ کرنے کی کوشش کر رہا ہوں۔

میری طرف سے ایک آخری لفظ

یہ میری رائے ہے اور اگرچہ اس وقت ڈی فائی کے بارے میں میرا رویہ بہت اداس ہے، اور میں خود دیکھ رہا ہوں کہ کس طرح میری دلچسپی دن بدن کم ہوتی جارہی ہے، مجھے ڈی فائی پسند ہے۔ اور اسی لیے میں یہ مضمون لکھ رہا ہوں۔ DeFi سے میری محبت کی وجہ سے، جس کی وجہ سے میں امید کرتا ہوں کہ ہم مل کر اس شعبے کو بہتر بنا سکتے ہیں۔ سب کے بعد، ایسا نہیں لگتا کہ میں صرف وہی ہوں جس نے مسئلہ کو دیکھا ہے:

اگر آپ ان موضوعات میں دلچسپی رکھتے ہیں، تو بلا جھجھک میری پیروی کریں، کیونکہ میں DeFi، crypto، اور اس سے متعلق کسی بھی چیز کے بارے میں مضامین لکھتا رہوں گا۔ اگر آپ ان موضوعات کے بارے میں بات کرنا یا تعاون کرنا چاہتے ہیں اور سوشل میڈیا پلیٹ فارمز پر مجھے @Maxo1st کے طور پر تلاش کرنا چاہتے ہیں تو رابطہ کرنے میں ہچکچاہٹ محسوس نہ کریں۔

حوالہ جات:

[1] https://rekt.news/leaderboard/

[2] https://defillama.com/dexs/uniswap

[3] https://defillama.com/protocol/aave

[4] https://defillama.com/protocol/compound-finance

[5] https://jup.ag/

[6] https://pancakeswap.finance/

[7] https://medium.com/contango-digital-assets/real-yield-the-future-of-defi-c3ca7aa5621c

[8] https://rekt.news/trapped-between-protocols/

[9] https://messari.io/project/pendle/profile

[10] https://defillama.com/protocol/pendle

[11] https://finbold.com/guide/where-to-trade-eigenlayer-points/

[12] https://messari.io/project/pendle/profile